昆明典藏科技有限公司 摩根大通谈“巨匠口头剧变”：“好意思国例外”在衰退，但“欧洲崛起”变数不小
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好意思国经济增长放缓，欧洲却运转苏醒，摩根大通分析这背后有三大要素：政府支拨、价钱冲击和供应端变化，巨匠经济幅员正在重绘。
巨匠经济的潮流正在转向。摩根大通最新相关阐发指出，当年几年“好意思国例外论”盛行的地方可能行将已毕。自疫情以来，好意思国经济复苏势头强盛，远超其他地区，但咫尺，这一差距正在松开。
这份由 Bruce Kasman 和 Joseph Lupton 领衔撰写的阐发抛出了一个关节问题：好意思国经济的恒久优异说明能否抓续？分析师们正本瞻望好意思国经济增速将放缓至2%控制的潜在水平，但贸易摩擦和财政紧缩等要素瞻望将拖累巨匠其他地区（ROW），从而保管好意思国的相对上风。
有关词，最近的事态发展促使摩根大通再行评估其不雅点。好意思国的战术似乎正在转向不利于交易的态度，而欧洲的财政战术却运转苏醒，尤其是德国。
“好意思国例外”的斥逐？
阐发指出，导致“好意思国例外”的几个关节要素正在发生逆转：
政府支拨： 2023-2024年，好意思国政府支拨大幅加多，股东了经济增长。但咫尺，DOGE的战术导致政府支拨可能大幅削减。相背，欧洲正转向更具刺激性的财政战术，尤其是在国防和基础法子方面。 价钱冲击： 疫情和俄乌阻拦导致欧洲通胀飙升。而咫尺，跟着乌克兰寝兵的可能性加多，自然气价钱大幅下落。与此同期，好意思国正靠近新的价钱冲击，因为关税将推高通胀。 供应端繁难： 当年两年，好意思国坐蓐率大幅增长，而欧洲坐蓐率却出现下降。摩根大通觉得，跟着好意思国需求降暖和侨民流入放缓，好意思国的供应增长如故在放缓。比较之下，欧洲的供应正在加快，并有望跟着需求的复苏而进一步归附。贸易战暗影下的欧洲复苏
摩根大通大幅上调了欧元区2025-2026年的经济增长预期，瞻望欧元区GDP增速将接近2%。这一瞥变主要获利于德国新勾搭政府秘书的一系列财政刺激措施，包括基础法子基金和国防开支豁免于债务限度。
阐发中一张图表（Figure 2）清爽，在新的欧元区财政刺激下，欧元区经济增速有望显赫升迁。有关词，要是好意思国对USMCA实践25%的关税，好意思国GDP增速可能会降至1%控制。
巨匠经济衰退风险高潮
尽管欧洲远景改善，但摩根大通警告称，巨匠经济仍靠近两大风险：
好意思国对欧盟发动贸易战，这将严重拖累欧元区经济增长。 好意思国的贸易战术激发交易信心冲击，导致好意思国和巨匠经济堕入衰退。摩根大通将本年巨匠经济堕入衰退的风险评估从30%上调至40%（Figure 3）。
阐发指出，好意思国经济放缓相通会对巨匠其他地区产生大约1：1的影响（Figure 9）。但要是好意思国经济放缓是由于USMCA的拖累，那么对北好意思除外地区的金融传导渠谈可能较为暖和。
信心分化：好意思国走弱，欧洲企稳
阐发还指出，即使幸免了全面的贸易战，往复的遏止仍可能足以减缓巨匠增长。
咫尺，即使好意思国的交易信心运滚动摇，欧元区的信心仍在保抓（Figure 10）。
2月份，好意思国的制造业和破钞者信心齐出现了大幅下降。比较之下，本年欧洲的信心并莫得彰着恶化，尽管企业总体上仍然低迷。
值得精致的是，跟着好意思国破钞者说明出严慎气魄，欧元区破钞者信心一直在高潮。
结语：天下口头正在重塑
摩根大通的这份阐发形色了一幅巨匠经济口头正在发生首要调遣的图景。
“好意思国例外论”的光环正在消退，而欧洲则有可能迎来新的增长机遇。有关词，贸易战和战术不敬佩性仍然是悬在巨匠经济头上的达摩克利斯之剑。
畴昔的谈路充满变数，但有少量是明确的：天下正在变得不那么“好意思国例外”了。
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